美联储降息预期升温：哪些资产值得期待？

元描述: 美联储降息预期升温，市场关注哪些资产将受益？本文深入分析美联储降息对股市、债市、大宗商品等主要资产的影响，并结合历史经验和最新市场数据，提供投资建议。

引言: 随着经济增长放缓和通胀压力下降，美联储降息预期日益浓厚。市场普遍认为，9月美联储议息会议将开启新一轮降息周期，这将对全球金融市场产生深远影响。本文将深入分析美联储降息对股市、债市、大宗商品等主要资产的影响，并结合历史经验和最新市场数据，为投资者提供投资建议。

美联储降息预期:

美联储降息预期升温：哪些资产值得期待？

美联储降息预期升温，市场关注哪些资产将受益？本文深入分析美联储降息对股市、债市、大宗商品等主要资产的影响，并结合历史经验和最新市场数据，提供投资建议。

引言: 随着经济增长放缓和通胀压力下降，美联储降息预期日益浓厚。市场普遍认为，9月美联储议息会议将开启新一轮降息周期，这将对全球金融市场产生深远影响。本文将深入分析美联储降息对股市、债市、大宗商品等主要资产的影响，并结合历史经验和最新市场数据，为投资者提供投资建议。

美联储降息预期:

杰克逊霍尔会议释放明确降息信号

上周，杰克逊霍尔全球央行年会成为市场关注的焦点。美联储主席鲍威尔在会上明确表示，政策调整的时机已经到来，对通胀未来进一步下行非常有信心，向市场传递了迄今为止最明确的降息信号。

“转折点”意味明显

中信证券海外研究分析师崔嵘和李翀分析称，鲍威尔本次演讲“转折点”意味明显，表示“政策调整的时机已经到来”，近乎“官宣”9月降息。华泰证券首席经济学家易峘对新华财经称，鲍威尔此次讲话比市场预期的更为“鸽派”，市场表现积极。截至8月23日收盘，市场预期9月降息幅度上升4bp至34bp，全年累计降息幅度上升10bp至103bp。

降息路径仍不明确

虽然市场普遍预期美联储将在9月降息，但降息幅度和未来降息路径仍存在不确定性。民生证券研究院首席经济学家陶川认为，市场当下的矛盾不在于9月是否降息，而是降息幅度，杰克逊霍尔会议并没有给出指引；其次，后续降息路径仍不明确，市场预期变化或将持续。陶川认为，鲍威尔的讲话符合当下市场对于降息的期待，大类资产定价仍围绕“软着陆”展开，预计9月FOMC会议的点阵图，或将给出降息节奏的明确信号。

“软着陆”下资产表现如何？

股市：戴维斯双击，成长板块更受青睐

从历史经验来看，美联储降息周期往往伴随着股市上涨。1995年美国经济“软着陆”时期，股市出现了戴维斯双击，即经济向好支撑盈利增长，降息则提振估值。华鑫证券分析师杨芹芹表示，“软着陆”往往会出现股债的同步走强，主因是在“软着陆”降息时期，股票会出现戴维斯双击，经济向好支撑EPS，降息有助于提振PE；债牛则是因为“软着陆”时期预防式降息预期，引导实际利率下行，进而催生债牛行情。

从美股行业表现来看，“软着陆”降息更利好保健、信息电信等成长板块。根据华泰证券研究团队统计，1995年下半年期间，表现最好的板块为生物医药、保健设备与服务和多元化金融；2019年三季度期间，表现最好的板块为科技设备、半导体设备和生物医药。

债市：债牛空间有限，短债表现更佳

虽然债市在“软着陆”降息时期也会走强，但持续性不及股市。主因是“软着陆”降息时期，基本面仍有支撑，降息幅度和节奏都不如衰退式降息，进而对债牛的空间形成制约。在1995年的“软着陆”期间10年期美债和两年期美债收益率利差有所扩大，短债的表现更好。

房地产：供需失衡限制需求释放

美国房地产市场面临的主要矛盾在于供给短缺。尽管新房供给相对充足，但二手房市场依然紧张，成屋销售量较疫情前少了近三成。这一供需失衡使得房价居高不下，而高房价又限制了购房者的需求释放。尽管美联储降息预期强烈，但短期内利率难以大幅下降至足以刺激大量二手房进入市场的水平。

美元：韧性十足，仍有走强空间

从美元来看，美元指数在“软着陆”降息周期仍有韧性。1995年时期美元跟基本面的关系较小，主要因为美国政府强美元政策，扭转了弱美元态势，使得全年美元走强；2019年“软着陆”时期经济韧性叠加避险情绪，使得整体美元维持在95-97的位置震荡运行。

大宗商品：表现分化，黄金涨幅有限

铜、黄金和原油等主要大宗商品在“软着陆”期间表现较为分化，主因是定价主导因子不同。铜看制造业，黄金看降息和避险，原油看需求。

黄金在“软着陆”降息周期走势较为分化，1995年涨幅有限，2019年开启黄金时代。1995年时期整体降息预期虽然打开但空间有限，黄金涨幅并不突出。而2019年时期则不同，地缘政治不确定性大幅增加，同时2019是全球大降息，避险情绪和全球央行转向推动了2019年时期的黄金行情。

结论：

美联储降息周期将对全球金融市场产生深远影响，但“软着陆”能否实现仍存在不确定性。投资者需要密切关注美联储的政策动向，并根据自身风险偏好选择合适的投资策略。

常见问题解答:

1. 美联储降息对股市有何影响？

美联储降息通常会提振股市，因为降息会降低借贷成本，促进企业投资和经济增长，从而推动盈利增长。

2. 美联储降息对债市有何影响？

美联储降息会降低债券收益率，进而提高债券价格，推动债市上涨。

3. 美联储降息对房地产市场有何影响？

美联储降息会降低抵押贷款利率，进而刺激购房需求，推动房地产市场上涨。

4. 美联储降息对美元有何影响？

美联储降息通常会使美元贬值，因为降息会降低美元的吸引力。

5. 美联储降息对大宗商品有何影响？

美联储降息对大宗商品的影响取决于具体商品，例如铜可能受益于制造业需求的增加，而金价可能受益于避险情绪的升温。

6. 美联储降息周期中，哪些资产值得投资？

美联储降息周期中，可以关注成长股、短债、黄金和铜等资产。

投资建议：

投资者需要根据自身风险偏好和投资目标选择合适的投资策略。例如，风险厌恶的投资者可以考虑投资债券市场，而追求高回报的投资者可以考虑投资成长股市场。

免责声明：

本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在投资前应咨询专业人士，并根据自身情况做出投资决策。